Mart 2023 ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) verisi bugün, TSİ 15:30’da açıklanacak. Bu tarih Federal tatile denk geldiğinden ABD borsası kapalı olacak, ancak Vadeli İşlemler ve Forex piyasaları açık kalacaktır. NFP raporu, Amerika Birleşik Devletleri’ndeki istihdam durumuna ilişkin veri ve istatistikleri içeren bir önceki ayın verilerini yansıtmaktadır. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikasını şekillendirmeye yardımcı olduğu için çok önemli bir makroekonomik göstergedir ve ABD Dolarının değerini ve finansal piyasalardaki çoğu varlık sınıfını etkiler.
Tarım Dışı İstihdam verileri neye işaret eder?
Kriptokoin.com olarak da bildirdiğimiz gibi Tarım Dışı İstihdam (NFP), ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu’nun aylık istihdam raporunun bir parçasıdır. Tarım Dışı İstihdam bileşeni özellikle tarım sektörü hariç olmak üzere bir önceki ay ABD’de istihdam edilen kişi sayısındaki değişimi ölçer. Tarım Dışı İstihdam rakamı, Fed’in tam istihdamı ve yüzde 2 enflasyonu teşvik etme görevini ne kadar başarılı bir şekilde yerine getirdiğinin bir ölçüsünü sağlayarak Fed’in kararlarını etkileyebilir.
Nispeten yüksek bir Tarım Dışı İstihdam verisi, daha fazla insanın istihdamda olduğu, daha fazla para kazandığı ve dolayısıyla muhtemelen daha fazla harcama yaptığı anlamına gelir. Nispeten düşük bir Tarım Dışı İstihdam sonucu ise insanların iş bulmakta zorlandığı anlamına gelebilir. Uzmanlara göre Fed genellikle düşük işsizliğin tetiklediği yüksek enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını yükseltecek ve durgun bir işgücü piyasasını canlandırmak için faiz oranlarını düşürecektir.
Tarım dışı istihdam verisi altın, Bitcoin ve ABD dolarını nasıl etkiler?
Tarım Dışı İstihdam genellikle ABD Doları ile pozitif bir korelasyona sahiptir. Bu, bordro rakamları beklenenden daha yüksek çıktığında USD’nin yükselme eğiliminde olduğu ve daha düşük olduğunda bunun tersi olduğu anlamına gelir. NFP’ler enflasyon, para politikası beklentileri ve faiz oranları üzerindeki etkileri nedeniyle ABD Dolarını etkilemektedir. Daha yüksek bir NFP genellikle FED’in para politikasında daha sıkı olacağı ve USD’yi destekleyeceği anlamına gelir.
Tarım Dışı İstihdam genellikle altın fiyatı ile negatif ilişkilidir. Bu, beklenenden daha yüksek bir bordro rakamının altın fiyatı üzerinde baskılayıcı bir etkiye sahip olacağı ve bunun tersinin de geçerli olacağı anlamına gelir. Daha yüksek NFP genellikle USD’nin değeri üzerinde olumlu bir etkiye sahiptir ve çoğu büyük emtia gibi altın da ABD doları cinsinden fiyatlandırılır. Dolayısıyla USD değer kazanırsa, bir ons altın satın almak için daha az dolar gerekir.
Bitcoin’de ise NFP rakamlarının beklentilerin altında çıkması, şimdiye kadar, uzmanlara göre, kripto piyasalarının (Bitcoin dahil) toparlanmasına neden olur. Tarım Dışı İstihdam, daha büyük bir istihdam raporu içinde yalnızca bir bileşendir ve diğer bileşenler tarafından gölgede bırakılabilir. Zaman zaman, Tarım Dışı İstihdam tahmin edilenden daha yüksek çıktığında, ancak Ortalama Haftalık Kazançlar beklenenden daha düşük olduğunda, piyasa manşet sonucun potansiyel enflasyonist etkisini göz ardı etmiş ve kazançlardaki düşüşü deflasyonist olarak yorumlamıştır.
NFP verisi 2023’ün 2. çeyreğine kadar izlenmeli
Tarım Dışı İstihdam raporu, ABD’deki istihdam rakamlarına ışık tutması bakımından birçokları için izlenmesi gereken bir rapor. 2023’ün ikinci çeyreğine girerken, ABD’deki istihdam durumu canlı seyrediyor ve FED çifte görevinin (tam istihdamı ve enflasyonu yüzde 2 hedefine yakın tutmak) bu tarafı hakkında endişelenmek zorunda kalmıyor. Etkileyici bir şekilde, NFP’ler son 11 bültende piyasa beklentilerini aşmış halde. Şimdiye kadar istihdam artışı, işsizlik başvurularını ve işsizlik oranını nispeten düşük tutacak kadar güçlü kalmıştır. Ancak bazı faktörler istihdam piyasasının ivme kaybetmekte olduğuna işaret etmektedir. Bunlar arasında şunlar yer almaktadır:
- Özel sektörde ılımlı istihdam artışı
- İşgücü İstatistikleri Bürosu (BLS) özel sektör istihdam yayılım endeksinde yavaşlama
- Şubat ayında imalat istihdamında düşüş
- BLS’nin imalat istihdamı yayılım endeksi Şubat ayında negatife döndü
- Fed şube anketleri, temel imalat ve hizmet sektörü göstergelerinde zayıflamanın devam ettiğini gösteriyor
- Ortalama saatlik kazanç artışında devam eden ılımlılık
- İşten ayrılma oranında devam eden ılımlılık
Fed agresif bir şekilde para politikasını sıkılaştırırken, istihdam piyasasının zayıflaması şaşırtıcı olmamalıdır. Zira Fed’in para politikasını gevşetmesi nasıl ekonomik faaliyetlerde bir patlamayı teşvik ediyorsa, Fed’in para politikasını sıkılaştırması da bir çöküşü teşvik etmektedir. Birçok kişinin yumuşak iniş ya da hiç iniş olmaması senaryosuna ilişkin beklentilerinin aksine, Fed’in sıkılaştırmasının kapsamı para arzında yıldan yıla düşüşle sonuçlanmıştır. Uzmanlara göre bu durum, ABD ekonomisinin özellikle olumsuz bir ekonomik şoka yaklaşıyor olabileceğine işaret etmektedir. İşgücü piyasası giderek daha az sıkılaşıyor ki bu da Fed’in faiz artırımına ara verme koşullarından biri. Bununla birlikte Fed, çekirdek enflasyonun daha da yavaşladığını görmek istiyor.
Tatil sonrası açıklanan NFP’lerin ticareti
NFP’lerin tatil gününe denk gelmesi nadir görülen bir durum olsa da, yine de gerçekleşmektedir. İstihdam raporunun bu tatil gününe denk geldiği son üç yıl 2021, 2015 ve 2012’dir. Dolayısıyla ortalama olarak her üç yılda bir gerçekleşiyor. Sıralama, fiyat hareketiyle ilgili neler olabileceğine dair bir fikir vermeye yardımcı olabilir:
- 2021’de: Sayı, beklenen 600.000’e karşı 900.000’lik bir patlamaydı ve güçlü bir sürprizdi. USD/JPY sadece 20 piplik bir aralığa sahipti. EUR/USD 37 piplik bir aralığa sahipti.
- 2015’te: Beklenen 244’e karşılık 126 bin olarak kaydedilen sayı çok kötüydü. USD/JPY, tatilde yayınlanan bir NFP raporundan büyük bir hareketle 110 pip aralığında hareket etti. EUR/USD 75 piplik daha küçük ama büyük bir hareket gösterdi.
- 2012’de: USD/JPY’de 130 piplik bir aralık kaydedildi. EUR/USD’de 30 pip aralığı vardı.
Tarım Dışı İstihdam verileri Fed beklentilerini nasıl etkiliyor?
2021’de Fed ne yaptığı konusunda şeffaftı ve piyasa tam bir iskontoya sahipti. Fed politika eylemlerini bekliyordu. 2015 ve 2012’ye gelince, çok kısa olmadıkları için piyasa daha çok yol ayrımındaydı ve NFP raporu konumlanmayı ve piyasa beklentilerini etkilemede büyük bir rol oynadı. Şu anda piyasada da aynı durum söz konusu. Piyasa, Fed’in 3 Mayıs’taki toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artırımına gitme olasılığına (hiç artırım yapmamasına karşı) bölünmüş durumda.
Bu da, bankacılık krizi endişelerinin ileriye dönük getirilerde o kadar da önemli olmadığı görüşlerini pekiştirmek ya da piyasanın şu anda beklediği Mayıs ayında bir çeyrek puanlık hareket daha olduğu konusunda şüphe uyandırmak için NFP raporlarına çok yakından bakacakları anlamına geliyor. NFP verilerindeki güçlü büyüme, yatırımcıların FED’in bir sonraki parasal kararını belirlemek için analiz edecekleri ısınan enflasyona işaret edebilir.
