Federal Rezerv, ultra uyumlu para politikasında bir değişikliğin eşiğinde görünüyor. Ancak bir piyasa analistine göre, merkez bankasının gelecek hafta aylık tahvil alım programını azaltma planı hakkında daha fazla ayrıntı görmeyi bekleyen yatırımcılar, hayal kırıklığına uğrayabilir. Bu durumun da altın fiyatları için kritik bir önemi var.
Kevin Flanagan: FED en az bir pozitif istihdam raporu daha bekleyecek
Kriptokoin.com olarak bildirdiğimiz üzere Temmuz ayındaki sağlam istihdam raporunun ardından, Federal Rezerv’in Wyoming, Jackson Hole’daki yıllık merkez bankası geri çekilmesi sırasında daralma planlarını açıklayabileceğine dair artan beklentiler var. Ancak WisdomTree sabit gelir stratejisi başkanı Kevin Flanagan, verdiği bir röportajda, önümüzdeki haftanın Fed Başkanı Jerome Powell’ın herhangi bir somut plan yayınlaması için biraz erken olabileceğini söylüyor. Kevin Flanagan, şu değerlendirmeyi yapıyor:
Fed’in Eylül toplantısından önce bu yola girmeye hazır olduğundan henüz emin değilim. Bence Powell, bu yıl sonundan önce daralmanın geleceği yönünde piyasaları yönlendirmeye devam edecek.
Kevin Flanagan, merkez bankasının en az bir pozitif istihdam raporu daha beklediği için, Eylül ayında resmi bir açıklamanın daha olası olduğunu kaydediyor.
“Merkez bankası daralma konusunda tereddüt edebilir”
Bazı analistler, COVID-19 pandemisinin devam eden yayılması nedeniyle ABD ekonomik toparlanmasının son haftalarda yavaşlamasına dikkat çekerek, merkez bankasının daralma konusunda tereddüt edebileceğini söylüyorlar. Ancak Kevin Flanagan, yayılan delta varyantının Federal Rezerv’in para politikasını sıkılaştırma planı üzerinde fazla bir etkisi olmayacağını düşünüyor ve şu yorumu yapıyor:
Delta açıkçası farklı bir zemin yarattı, ancak Fed’in bakış açısından, eğer karantinalardan bahsetmiyorsak, o zaman onlar için tüm sistemler devam edecek.
ABD merkez bankası tahvil alımlarını azaltma yolunda sağlam bir yoldayken, Kevin Flanagan, yatırımcıların yılın geri kalanında daha yüksek tahvil getirileri görmeyi beklemeleri gerektiğini söylüyor. Tahvil getirilerinin yıl sonuna kadar %1,75 ile %2 arasında işlem görmesini beklemeye devam ettiğini de sözlerine ekliyor.
“Faiz artırımlarında 2022’ye ertelenen bir değişiklik görebiliriz”
Tabi ki, tapering, daraltma işleminin sadece başlangıcıdır. Kevin Flanagan, piyasaların düşüşe kadar yeni oran artışlarını fiyatlandırmaya başlamasını beklediğini söylüyor. Fed’in tahvil indirim sürecinin yaklaşık sekiz ay sürmesinin beklendiğini de sözlerine eklerken şu ifadeleri kullanıyor:
Konuşma, daralmadan ilk faiz artırımının ne zaman olacağına hızla değişecek. Kalkış ne zaman? Eylül projeksiyonlarında, faiz artırımlarında 2022’ye ertelenen bir değişiklik görebiliriz.
Kevin Flanagan, Fed’in Aralık 2022’de faiz artırmaya başladığı baz senaryolarında, 10 yıllık getirilerin ön uçtan daha hızlı yükselmesiyle birlikte tahvil getiri eğrisinin dikleştiğini gördüklerini belirtiyor. Stratejist, eğrinin sonunda düzleşeceğini ve ön ucun uzun uçtan daha hızlı yükseleceğini ekliyor.
Yükselen tahvil getirileri altın fiyatları için güçlü bir rüzgar yaratıyor
Bono getirilerinin %2’ye yükselmesi beklense de Kevin Flanagan, tahvil fiyatlarında önemli bir satış görmediğini ifade ediyor. Güçlü toparlanmanın Fed’in faiz oranlarını yükseltmek için yeri olduğu anlamına geldiğini, ancak tavanın hala oldukça düşük olduğunu da sözlerine ekliyor. Konuya ilişkin değerlendirmesi şu şekilde:
%2’yi, hatta belki %2,5’i yapabilirim ama %3’e nasıl ulaşırız? %3,25’e nasıl ulaşırız? Bana göre bu, ekonominin sağlam bir şekilde büyümeye devam edeceği anlamına geliyor. Ancak Fed enflasyon deneyinde başarısız oldu.
Kevin Flanagan, Federal Rezerv ve diğer merkez bankaları arasındaki ayrışma büyümeye devam ettikçe tahvil getirilerinde de doğal bir üst sınır gördüğünü de sözlerine ekliyor. Stratejist, düşük getirili yerli tahvillerle karşı karşıya kalan Avrupa ve Asya’daki yatırımcıların ABD pazarına çekileceğini belirtiyor. Kevin Flanagan’ın tahvil piyasası için temel senaryosu altın fiyatları için iyiye işaret değil. Yükselen tahvil getirileri, altın fiyatları için güçlü bir rüzgar yaratıyor.
Güvenli liman talebi olmazsa altın fiyatları ne yöne ilerler?
Kevin Flanagan, piyasaların ABD merkez bankasının çıkış stratejisi tarafından sarsılmasını beklemediği, altının güçlü bir güvenli liman talebi bile görmeyebileceğini belirtiyor. Stratejist, FED’in 2008 mali krizinden sonra para politikasını sıkılaştırmaya başladığı 2013 yılında yaşanan piyasa krizlerine kıyasla “piyasa sarsıntıları” öngördüğünü söylüyor. Kevin Flanagan’ın değerlendirmesi şu şekilde:
Getirilerin %2’ye yükselmesinin ve faiz oranlarının yükselmesinin nedenlerine bakmalısınız. Çünkü ekonomi daha iyi gidiyor ve enflasyon yükseliyor.Daha yüksek faiz oranlarının nedenleri doğru nedenlerle ise, o zaman öz sermayenin neden ilerlemeye devam etmemesi gerektiğine dair zorlayıcı bir argüman yok.
