Altın fiyatı 2021’de yaklaşık %5 düştü. Yani sarı metal için hiç de iyi geçmedi. Ne yazık ki piyasa analisti Arkadiusz Sieroń’a göre, 2022 yılı da özellikle başlangıçta daha iyi görünmüyor. Ancak analist yılını bitişinin, değerli metale biraz umut verdiğini belirtiyor ve nedenlerini anlatıyor. Biz de Kriptokoin.com olarak analistin kendi anlatımıyla değerlendirmelerini ve analizlerini okuyucularımız için derledik.
“Yüksek ve hızlanan enflasyon altın fiyatı için pozitif etki yaratır”
Güle güle 2021! Kesinlikle altın bir yıl değildi. Aşağıdaki grafiğin gösterdiği gibi, sarı metal son on iki ayda değerinin %5’ini kaybetti ve 30 Aralık 2020’de 1.887,60 dolardan 31 Aralık 2021’de 1.825 dolara düştü. Böylece altın boğalar 2021’i kaçırmayacağını tahmin ediyorum.
Ya ben? Ocak ayında “altının 2021’deki performansının geçen yıldan daha kötü olabileceğini” doğru bir şekilde tahmin etmiştim. Ancak, daha fazla boğa davranışı bekliyordum. Yükselen enflasyonun altın fiyatlarını daha çok destekleyeceğini düşündüm. Altının mükemmel bir enflasyon riskinden korunma olmadığının tamamen farkındayım, ancak tarihsel analizler, yüksek ve hızlanan enflasyonun altın fiyatı için pozitif olması gerektiğini gösteriyor. Sonuçta enflasyon, altın piyasasının temel unsuru olan reel faiz oranlarını düşürüyor.
Ancak artan enflasyon, Fed’i para politikasını sıkılaştırmaya ve niceliksel gevşemenin daralmasını hızlandırmaya sevk etti. 2022’de politika faizindeki artış beklentileri de güçlendi. Sonuç olarak, aşağıdaki grafiğin de gösterdiği gibi, özellikle kısa ve orta vadeli tahvil faizleri yükseldi ve altın fiyatı üzerinde aşağı yönlü baskı yarattı. Böylece 2021’de iki önemli ders çıkardık: Sadece enflasyona güvenmeyin ve (şahin) Fed ile savaşmayın.
Gördüğünüz gibi, tahvil faizleri henüz pandemi öncesi seviyelerine dönmedi. Tamamen iyileşmeleri gerekmese de, daha fazla artış için yer var. Buradaki sorun, enflasyon zirve yaptığında ve deflasyon başladığında, enflasyon beklentileri düşebilir ve reel faiz oranlarını yükseltebilir. Aslında, piyasa bazlı enflasyon beklentileri Kasım ayında zirveye ulaştı. Bu, enflasyonla ilgili endişelerin yatıştığını ve yatırımcıların ABD merkez bankasının yukarı yönlü fiyat baskısını kontrol etme kabiliyetine olan güvenini yeniden kazandığını gösteriyor.
2022 altın için 2021’den daha iyi mi olacak?
Mümkün, ama ben iyimser değilim. Burada demek istediğim, makroekonomik koşullar altın için daha aşağı yönlü olacak. Koronavirüsün Omicron varyantının yayılmasına rağmen, 2022, tam bir ekonomik iyileşme ve normal koşullara dönüş ile küresel Covid-19 salgınının sonunu işaret edebilir. Maliye politikası sıkılaşacak, Fed 2021’dekinden daha şahin bir para politikası izleyecek. Arz şokları hafifliyor, bu nedenle enflasyon zirve yapabilir, reel faiz oranları daha da yükselir. Ayrıca, ECB para politikasını sıkılaştırma konusunda daha yavaş olduğu için ABD Doları Euro karşısında güçlenebilir.
Öte yandan altın fiyatlarını destekleyebilecek bazı faktörler de var. 2021’de GSYİH, 2020 ekonomik krizinden sonra büyük ölçüde toparlandı ve finansal piyasalar da güçlü bir şekilde ayağa kalktı. Yine de 2022, ekonomik büyüme ve finans sektörü için daha zorlu olabilir. Biri baz etkisi, diğeri ise merkez bankalarının politika normalleşmesi ve yükselen faiz oranları. Büyük kamu ve özel borçlarla, Fed’in sıkılaştırma döngüsü varlık ve kredi balonlarını söndürebilir ve hatta bir durgunluğu veya en azından bir piyasa düzeltmesini tetikleyebilir.
Ancak, henüz piyasa stresi belirtisi yok, bu nedenle gelecek yıl için temel senaryomda bir finansal kriz yok. 2023 (veya daha sonrası) daha olası bir zaman dilimi. Dolayısıyla, 2022’nin sonunun altın için yılın başından daha iyi olabileceğine inanıyorum. Çünkü sadece Fed’in sıkılaştırma döngüsüne ilişkin beklentilerin yerini faiz oranlarındaki artışların sonuçlarıyla ilgili endişeler alabilir. Her neyse, 2021 (neredeyse) öldü. Çok yaşa 2022! Gelecek yıl normale, parlak kârlara ve tüm altınlara geri dönmenizi diliyorum!
