2024’ün Kasım ayında Binance listelemesi ile popüler olan DeFi coini Usual Protocol’ün USD0++ itfa mekanizmasına yapılan beklenmedik bir güncelleme, stake edilmiş stablecoini kısa süreliğine 0,90 doların altına düşürdü. Böylece yönetim token’ı USUAL’in kısmen toparlanmadan önce %17 düşmesine neden oldu. Eleştirmenler, indirimli bir fiyattan erken çıkışa izin veren yeni “çift yollu çıkış” özelliğinin 1 dolar sabitlemesini zayıflattığını ve DeFi havuzlarını bozarak yatırımcıları hazırlıksız yakaladığını söyledi. Usual ekibi, değişikliğin önceden bildirildiğini söyledi ve yetersiz netlik için özür diledi. İşte tüm detaylar…
DeFi coini için satış tetiklendi
Geçtiğimiz aylarda kayda değer bir yükseliş gösteren bir DeFi protokolü olan Usual Protocol, protokolün getiri sağlayan tokenında yapılan bir değişikliğin ikincil piyasalarda bir satışı tetiklemesinin ardından Cuma günü topluluk tepkisiyle karşılaştı. Kargaşanın ortasında, protokolün 1 dolarlık stablecoin USD0’ın kilitli – ya da stake edilmiş – bir versiyonunu temsil eden USD0++ token’ı, merkezi olmayan pazar yeri Curve’de 1 dolardan kısa süreliğine 90 cent’in altına düştü. Protokolün yönetim tokenı USUAL, kayıpların bir kısmını telafi etmeden önce gün içinde %17’ye kadar düştü.
Satışa, Perşembe günü ekip tarafından tanıtılan ve yatırımcıları ve likidite sağlayıcılarını hazırlıksız yakalayan USD0++ tokeninin itfa mekanizmasındaki bir değişiklik neden oldu. Tasarım gereği USD0, fiyatını 1 dolarda tutmak için kısa vadeli devlet tahvilleriyle desteklenmektedir. Usual’da stake edenler, dört yıllık bir kilitleme süresiyle birlikte gelen USD0++ alırlar, bu da yatırımcıların protokolün USD0 ve USUAL tokenleri şeklinde kazanılan ödüller karşılığında paralarını kullanamadan fonlarını kilitledikleri anlamına gelir. Verim çiftçilerinin akın etmesi, DeFi’nin önemli bir ölçütü olan protokolün toplam kilitli değerini (TVL) Ekim ayındaki 300 milyon doalrın altındaki seviyesinden bu hafta başında 1,87 milyar dolara fırlattı.
Protokole eleştiri yağdı
Bununla birlikte, “çift yollu çıkış” adı verilen yeni özellik, yatırımcıların kazanılan ödüllerin bir kısmından vazgeçerek kilitli tokenları 0,87 USD0 taban fiyatından veya eşit fiyattan erken itfa etmelerine olanak tanıyacak ve 1:1 döviz kurunu sorgulayacak. Ani uygulama, DeFi kullanıcıları arasında tasarımın uyarı yapılmadan değiştirilmesi nedeniyle eleştirilere neden oldu. Belirli likidite havuzlarında, tokenin fiyatı 1 dolar değerinde sabit kodlanmıştı ve bu da borç alanlar ve likidite sağlayıcılar arasında kargaşaya neden oldu. Önde gelen DeFi analisti Ignas bir X gönderisinde şu ifadeleri kullandı
Degen’lerin 1:1‘e atlamasına izin verdiler ve sonra USD0++’ı mı rug pull’ladılar? USD0++’ın 1:1’de işlem görmemesi gerektiğini çok iyi bilerek Curve’deki en büyük USD0/USD0++ havuzu için bastırdılar.
Ödeme firması Stripe’ın danışmanı Patrick McKenzie ise şu ifadeleri kullandı:
DeFi, sabitlerle (peg’lerle) ilgili en önemli gerçeği öğrenmeye devam ediyor: bir peg, aynı olmayan iki şeyin neden birbirinin yerine kullanılabileceğine dair bir hikaye.
Usual ekibi yaptığı açıklamada, erken çözme mekanizması ile tasarım değişikliğinin Ekim ayından itibaren önceden bildirildiğini söyledi. Protokol ayrıca Pazartesi gününden itibaren gelir anahtarını etkinleştirecek ve protokolün kazançlarını coinlerini daha uzun vadeli stake eden yönetişim token sahiplerine dağıtmaya başlayacak (USUALx).
DeFi ürünleri risk taşıyor
Bu olay, kripto yatırımcıları için, token teşvikleri ve ödül çarkları aracılığıyla kullanıcıları yüksek getirilerle cezbeden DeFi ürünlerinin potansiyel riskleri hakkında bir başka ders niteliğinde. Girişim sermayesi şirketi Dragonfly’ın genel ortağı Rob Hadick şunları söyledi:
Risk alan kullanıcıların kuralların tam olarak ne olduğunu bilmesi ve değişmeyeceğine güvenebilmesi gerekir, aksi takdirde bu durum piyasada paniğe yol açabilir. Bunun, protokol daha geniş DeFi ekosistemi için bir risk haline gelmeden önce, şimdi gerçekleşmiş olmasına şükretmeliyiz.
Yine de, USD0++ kısa süre önce Curve havuzunda 0,91 USD0’dan işlem görürken, protokolün kilit bir DeFi ölçütü olan kilitli toplam değeri 1,6 milyar doların altına düştü.
